G5 Artikkeliväitöskirja
Gimme shelter : hedges and safe havens in banking and equity markets (2024)
Anna minulle suojaa : riskien suojaus ja turvasatamat pankkitoiminnassa ja osakesijoittamisessa

Raatikainen, J. (2024). Gimme shelter : hedges and safe havens in banking and equity markets [Doctoral dissertation]. University of Jyväskylä. JYU Dissertations, 787. https://urn.fi/URN:ISBN:978-952-86-0163-0

JYU-tekijät tai -toimittajat

Julkaisun tiedot

Julkaisun kaikki tekijät tai toimittajat: Raatikainen, Juhani

eISBN: 978-952-86-0163-0

Lehti tai sarja: JYU Dissertations

eISSN: 2489-9003

Julkaisuvuosi: 2024

Sarjan numero: 787

Kirjan kokonaissivumäärä: 1 verkkoaineisto (58 sivua, 94 sivua useina numerointijaksoina, 3 numeroimatonta sivua)

Kustantaja: University of Jyväskylä

Kustannuspaikka: Jyväskylä

Julkaisumaa: Suomi

Julkaisun kieli: englanti

Pysyvä verkko-osoite: https://urn.fi/URN:ISBN:978-952-86-0163-0

Julkaisun avoin saatavuus: Avoimesti saatavilla

Julkaisukanavan avoin saatavuus: Kokonaan avoin julkaisukanava

Tiivistelmä

Väitöskirja tarkastelee osakesijoittajien ja pankkien riskienhallintastrategioita markkinaromahdusten ja muutoin haastavien markkinaolosuhteiden vallitessa. Työssä tutkitaan erityisesti kullan ja raakaöljyn merkitystä osakesijoittajille sekä pankkien liiketoimintastrategioiden muutoksia negatiivisten korkojen periodilla. Väitöskirja koostuu johdannosta ja kolmesta empiirisestä tutkimuksesta. Väitöskirjan ensimmäinen tutkimus tarkastelee osake- ja kultamarkkinoiden sekä eräiden suosittujen riskimittareiden välisiä dynaamisia yhteyksiä. Tulokset vahvistavat kullan olevan vahva turvasatama Yhdysvaltojen osakemarkkinoille. Tulokset osoittavat lisäksi, että kullan turvasatamaominaisuus säilyy pidempään kuin on yleensä ajateltu ja se on sitä voimakkaampi, mitä suurempi osakekurssien pudotus on. Viimeksi mainittu tulos haastaa aiempaa tutkimustraditiota. Eksogeenisten shokkien, kuten terroristihyökkäysten ja geopoliittisten jännitteiden vaikutus on voimakkaampi ja monimutkaisempi kuin mitä on aiemmin tiedetty. Järjestyksessä toisessa tutkimuksista mallinnetaan osakkeiden, kullan ja raakaöljyn tuottoja. Yksi keskeisistä kontribuutioista on dynaamisten minimivarianssipainojen analyysi salkuissa, jotka koostuvat 1) raakaöljystä, kullasta ja S&P 500 indeksistä ja 2) raakaöljystä, kullasta ja S&P 500 Energy IG -indeksistä. Sekä raakaöljy että kulta ovat vahvoja turvasatamia osakesijoittajille, mutta kulta on parempi ja tehokkaampi kriisiperiodien aikana. Tärkein tulos on havainto, jonka mukaan, kun raakaöljyn futuurikäyrä on contangossa, dynaaminen korrelaatio raakaöljyn ja osakkeiden tuottojen välillä on korkein, ja, kun futuurimarkkina on backwardation tilassa, korrelaatio on matala tai negatiivinen. Väitöskirjaan sisältyvistä tutkimuksista viimeisessä analysoidaan suomalaisten osuuspankkien toimintaa negatiivisten korkojen periodilla. Tutkimuksessa käytetään salaista pankkikohtaista kuukausiaineistoa tammikuusta 2009 joulukuuhun 2018. Yleisesti käytetyn paneeliregression sijasta pankit on jaettu koon perusteella ryhmiin ja ryhmäkohtaisia aikasarjoja analysoidaan VAR and DCC-GARCH -malleilla. Tulosten mukaan suomalaisten osuuspankkien tulos ei ole heikentynyt merkittävästi negatiivisten korkojen aikana. Pankkien reaktiot mataliin ja negatiivisiin korkoihin eroaavat pankkiryhmittäin. Negatiivisten korkojen aikana pankit, erityisesti suurimmat pankit, siirsivät varainhankinnan painopistettä tukkumarkkinoille.

YSO-asiasanat: taloudelliset kriisit; pankit; riskienhallinta; osakesijoittaminen; arvopaperimarkkinat; pääomamarkkinat; voitot (talous); korko; kulta; maaöljy; väitöskirjat

Vapaat asiasanat: osakemarkkinat; negatiivinen korko; raaka-ainemarkkinat; turvasatama

Liittyvät organisaatiot

OKM-raportointi: Kyllä